日期：2026年7月31日 來源：WNN
來自核能和金融領域的領導者齊聚一堂，共同編寫了首份《世界核能投資指引》。目的是揭開核能的神秘面紗，使其被視為「一種普通的基礎設施」。
面對的挑戰是，根據世界核能協會最新發布的《世界核能展望報告》，「如果將所有已投入運轉、興建中、已規劃、擬興建和潛在的反應器與各國政府的目標相結合，到2050年，全球總裝機電容量可能達到1446吉瓦(109 W)」，而目前已投入運轉的反應器裝機電容量僅為403吉瓦。
該指引估算，到2050年，這將需要6兆美元的投資——其中包括從採礦到反應器建造，再到除役和儲存成本的整個行業的投資需求——這意味著需要「來自私人和公共融資管道的大量投資，資金不僅流向新的發電能力，還流向大規模生產所需的核燃料循環」。
這就是本指引的用武之地。為了更深入了解本指引的編寫過程及其要解決的問題，世界核能協會經濟與金融資深計畫負責人、首席作者洛拉·因凡特 (Lola Infante) 在接受《世界核能新聞》播客採訪時概述了其背後的理念：
「本指引的構思始於去年九月世界核能研討會中的金融高峰會，當時，我們清楚地聽到金融界和核工業界就兩個相關問題表達了強烈的觀點。第一，這兩個行業之間存在結構性需要突破的落差；第二，我們需要揭開核能的神秘面紗，將其視為另一種基礎設施的資產類別。因此，問題的核心是如果要在 2050 年前將核能產能擴大三倍，我們就需要釋放投資潛力。」
「我們聽到愈來愈多的說法是：擴大核能規模的挑戰並非是技術問題，而是資金問題。但這並非全球市場缺乏資本，也並非銀行或投資者缺乏興趣。我們看到，業界對核能計畫的興趣日益濃厚。」在我們看來問題的關鍵，是缺乏對個別具體項目的投入或興趣。這才是真正考驗實力、開始顯現挑戰的所在。金融界許多人對核能感興趣，但他們不確定從哪裡或如何參與。因此，我們希望透過這份指引，向他們展示各種不同的投資機會，以及不同價格與風險等級的選擇。這樣，他們就能找到自己感興趣的投資類型。
「還有一些人對核能感興趣，也知道想投資哪裡，但卻缺乏評估核能資產或計畫所需的工具或視角。因此，我們希望為他們提供訊息，幫助建立架構和標準化工具，從而促進他們做成決策。本指引目的就是在彌補此一訊息缺口，提供我們認為這兩個行業都需要的訊息。」
新發布的指引第一部分——《主流融資路線圖：核能規模化之路》——闡述了預期到2050年核能裝置容量至少翻三倍這一廣泛共識的目標，所面臨的投資機會/挑戰的規模。
關於所需的投資規模，因凡特表示：「我們估計，要實現全球各國政府目前的宏偉目標（約相當於現有產能的三倍），從現在到2050年將需要約6兆美元。這相當於平均每年2500億美元。因此，這是一個巨大的挑戰與機會，取決於你如何看待它。所以，這筆資金金額龐大，但絕非史無前例。其他行業的花費也與之相當，甚至更多。但這筆資金遠超過政府單方面所能提供的規模。我認為，這正是這份路線圖的出發點。傳統上，即使在今天，政府在法律和管制功能方面扮演著關鍵角色，同時也是核電專案主要的風險規避者和融資方。但我們確實需要引入私人資本，在許多市場，私人資本所需的市場條件和成熟度尚未能達到。這就是我們試圖透過這份路線圖闡明的內容。我們試圖規劃一條路徑，從目前主要由政府主導的局面，過渡到讓核能與其他任何資產類別一樣，是風險可知、可理解、可定價，大量私人資本參與的市場，市場流動性充足，核電融資不再僅僅是政府的專屬領域。」
「因此，我們認為，要達到這一階段，包括所有利益相關者，政府、工業界以及金融部門，都應發揮其作用。我們相信，金融部門不能坐等一個完全無風險的計畫擺在他們面前。如果沒有金融行業的參與和相關作業方式的開發，計畫就無法真正達到去風險化。因此，標準化核保和可定價的風險源於早期交易，而不是只等待其他人先去做的事。我們需要投資者和貸款方儘早參與，以便他們能夠建立可複製的基準和架構，從而促成交易。」
羅斯柴爾德公司能源與電力融資團隊聯合主管阿南亞·莫迪是該指南顧問委員會的關鍵成員之一。他首先闡述了他認為該指引在金融領域的重要性。
「我們經常聽到核電需要標準化，而融資是其中的一項核心要素。沒有資金支持，任何專案都無法啟動。因此，我認為世界核能協會在匯集來自不同的管轄權、不同技術領域的從業人員和顧問方面做得非常出色，因為如果我們想要滿足當前資金方面的迫切需求，這種合作至關重要。」
「我個人真心的感覺，這確實是我們這一代人面臨的挑戰——當然，我的觀點可能帶有偏見，因為我長期從事能源和電力融資方面的工作。如果我們能解決這個問題，就能為子孫後代鋪平了道路。因此，我認為這份指引是一個真正的轉折點，因為之前我們進行過很多討論，也探討過很多融資方式，這些方式或許在某些管轄權下，尤其是在我們開展零星計畫的時候，可能適用。 但要真正將每年所需數百億美元的投資規模擴大到的每年數千億美元，本指引將為此鋪平道路。」
莫迪也闡述了他對處理潛在計畫和成本超支風險的看法。
「我認為15年前，人們也曾對海上風電等新興技術提出過同樣的問題。我們要求人們承擔意料之外的風險或不可預見的風險，而人們也逐漸理解了這一點。我認為，正是國家支持計畫或風險分擔架構內的合約保護措施，對於確保融資順利進行是至關重要。不會有完美的解決方案。這很大程度取決於司法管轄區的情況。這與你的承包商是誰很有關係，以及他們願意承擔多少風險。但我認為，最根本的前提是我們希望這些項目能順利完工。融資必須支持這一目標。無論是受監管的資產融資模式或差價合約（CFD）模式，都會激勵資金提供者確保專案按時按計畫完成。因此，隨著更多此類項目的完成，例如我們在亞洲的情況，看到成本和進度的確定性會更高。所以，關鍵在於最初的幾個項目，以及如何掌握好發展動量。只要我們有合適的吸收機制和激勵措施，我認為投資人就能理解這一點。」
因凡特補充說，該指引的一個關鍵要素是幫助擺脫融資總是「首創」的局面，使其可複製。
「例如，除了中國等一些地區外，我們在全球範圍內的核電計畫仍究不足，尚無法收集到足夠的數據來衡量計畫並使流程標準化。直到最近，每個計畫和每筆交易都被視為獨一無二的‘首創’，一切都從零開始。但我認為我們開始看到一些金融變化，我們正在努力收集我們開始獲得的所有經驗，一切都從零開始。但我認為我們開始看到一些變化，我們正在努力彙總所有我們首次獲得的經驗，以及我們對其他行業和金融業的總體認知。」
「在本指引中，我們不想提出具體規定，因此我們將不提供架構，而是提供工具、資訊、作業經驗、案例研究和最佳作業方式，我們認為這些可以幫助其他人創建標準化的範本、工具和架構，從而簡化他們的決策流程。例如，我們將在9月份發布的指引中有一個模組或章節，其中介紹了一個決策架構，包括投資模式，該模式說明了包括業者、運送、政府配套支援、以及營收等各區塊需做的重要決策，所有這些問題都需要在某個階段進行討論。例如，在另一個模組中，我們試圖為核電計畫提供一些方案，幫助他們更快地做好投資準備，使他們了解需要向金融機構提供哪些訊息，以便金融界更理解和評估他們的計畫。所以，再次強調，本指引並非核電投資的權威指引。它並未涵蓋所有需要了解或參與的內容，但我認為它將提供我們認為有助於核電融資和決策的關鍵訊息，並消除一些顧慮，從而協助我們更理解風險以及交易的真正內涵。」
她還強調，該指引是具有著全球的適用性。
「我們這樣做是為了所有人。的確，當我們談到核能融資挑戰時，大多數人認為我們主要指的是西方國家。誠然，中國擁有非常成功的核能計畫，其他國家也是如此，但我們認為融資原則適用於所有人，無論你使用私人資本還是公共資本進行融資，這種原則，以及從商業角度看待項目、了解風險、評估風險，所有這些都適用於所有人。無論您使用主權資金、出口信貸資本或多邊基金，其實都無關緊要。您看待專案的原則不會改變，而這正是我們需要擴大規模的關鍵。因此，儘管我們在指引中探討的一些主題並非完全適用於所有人，但我認為其整體邏輯是通用的。它具有全球性的意義。」
該指引還涵蓋了整個產業的融資需求，而不僅僅是新核電廠計畫的興建階段。
莫迪指出:「電廠本身在總支出中所佔比例相當小……我們認為整個生態系統至關重要。因此，這不僅僅是為開發商提供資金的問題，重點是為供應鏈提供資金，確保供應鏈有能力吸收資源並積極參與整個開發過程。所以我們密切關注這一點，因為這裡可能就是瓶頸，某些供應鏈可能無法按時交付，從而連鎖影響到整個計畫和時程，投資者非常清楚。我們看到金融界在全面審視整個生態系統並思考“我還需要支持誰？ ”，我認為從金融投資的角度來看，這是一個巨大的機會，很少有其他產業能像核電一樣擁有如此強勁的發展動力和令人振奮的前景。而且，供應鏈正日益與來自不同環節的金融投資者合作，共同尋找前進的方向，因為我們必須攜手並進。」
關於如何進一步促進所需投資規模的問題，他表示：「核能非常獨特——在其他計畫中，或許可以獨立進行，無需像我們剛才討論的那樣在整個供應鏈中進行合作。我認為這種合作不僅局限於項目本身和供應鏈，還延伸到了金融投資者領域。洛拉提到了政府支持的重要性。我們也看到多邊機構重新參與其中，例如世界銀行的加入並大力支持。顯然，全球所有出口信貸機構都在密切關注核電。顯然，全球所有出口信貸機構都在密切關注核電。因此，湧入核電的不僅是私人資本，例如商業銀行、退休基金、保險公司、私募股權公司和基礎設施資本。許多其他多邊機構和發展機構也為其提供支援。在股權方面，存在著真正的公私合作與夥伴關係。我認為這是核電一個非常非常重要且獨特的特點，而且我認為這種合作需要繼續發展。」
「公共資本與私人資本之間的工作關係歷來存在一些緊張關係。我認為核電可以真正打破這種緊張局面，促成一些合資企業或聯合合作協議。所以，一切都關乎合作，不僅體現在供應鏈上，不僅體現在確保各方面都能齊心協力，也體現在融資方面。這並非單體現在融資方面。一的解決方案，而是一個需要整合的複雜難題。顯然，身為顧問，我們非常喜歡這類工作，因為它讓我們能夠真正創造價值，並找到最適合為核電專案各部分提供資金的來源。所以，是的，這是一個令人無比振奮的時代。全球各個資擁有者都蘊藏著大量的投資機會。